Các vấn đề cơ bạn dạng buộc phải chăm chú lúc học Reading 32 trong công tác CFA level 1

1 Hoạch định túi tiền vốn đầu tư

Hoạch định chi phí vốn chi tiêu (capital budgeting) là quá trình công ty giới thiệu quyết định về những dự án vốn – dự án kéo dãn trường đoản cú 1 năm trlàm việc lên.quý khách hàng sẽ xem: Capital budgeting là gì

1.1 Các bước hoạch định ngân sách vốn đầu tư


*

1.2 Phân loại dự án công trình hoạch định chi phí vốn đầu tư

Dự án

Đặc điểm

Dự án cố thể nhằm duy trì chuyển động ghê doanh

(replacement project to maintain the business)

Quyết định gồm nên gia hạn vận động và tiến trình chuyển động kia ko.

Bạn đang xem: Capital budgeting là gì

Không đề nghị so với cụ thể.

Dự án sửa chữa để bớt đưa ra phí

(replacement project for cost reduction)

Quyết định gồm bắt buộc thay thế sản phẩm vẫn lỗi thời nhưng mà vẫn sử dụng được bởi đồ vật bắt đầu không.

Cần đối chiếu tương đối cụ thể.

Dự án mở rộng

(expansion project)

Để cải tiến và phát triển marketing với yêu cầu nghiên cứu và phân tích cụ thể để tham dự báo về cầu về sau.

Cần so sánh siêu chi tiết.

Sản phđộ ẩm với dịch vụ mới

(new products và services)

Liên quan tiền mang lại nhiều yếu tổ ko chắc chắn rằng.

Cần đối chiếu chi tiết.

Dự án bắt buộc

(mandatory project)

Thường bởi vì thưởng thức từ bỏ những cơ sở cơ quan chính phủ, công ty bảo hiệm, liên quan cho sự việc về bình yên hoặc môi trường thiên nhiên.

Thường không có hoặc lợi nhuận rẻ cơ mà tạo thành ĐK cho các dự án công trình đẻ lãi khác.

Quyết định tiến hành dự án hoặc ngừng chuyển động nghành tất cả tương quan nhằm không hẳn tiến hành dự án công trình.

Dự án khác

Khó nhằm so sánh bằng các tiêu chí thường thì.

 

2 Nguim tắc hoạch định túi tiền vốn đầu tư

Nguim tắc

Diễn giải

1. Quyết định dựa trên dòng vốn, ko dựa trên lợi nhuận kế toán

 

Dòng tiền tăng lên (incremental cash flows) = Dòng tiền trường hợp thực hiện dự án công trình – Dòng chi phí nếu không thực hiện dự án công trình. Dòng chi phí tăng lên tương quan mang lại quy trình ra đưa ra quyết định.

giá cả chìm (sunk costs): ngân sách đã xảy ra cùng ko chuyển đổi dù là thực hiện dự án công trình hay không. giá cả chìm không liên quan đến quá trình ra ra quyết định.

Ngoại ứng (externality): tác động của Việc triển khai dự án cho dòng vốn không giống của người tiêu dùng. Ngoại ứng tương quan cho quy trình ra ra quyết định.

Ngoại ứng lành mạnh và tích cực (positive sầu externality): triển khai dự án công trình bao gồm ảnh hưởng tích cực cho lợi nhuận của sản phẩm khác của chúng ta.

Xem thêm: Các Hạt Sol Khí Là Gì ? Nghĩa Của Từ Sol Khí Trong Tiếng Anh

Ngoại ứng tiêu cực/Tự tước đoạt giành lệch giá (negative sầu externality/cannibalization): tiến hành dự án công trình làm bớt doanh số của thành phầm đang xuất hiện của khách hàng.

Dòng chi phí thông thường (conventional cash flow): dòng vốn chỉ đổi lốt một lần.

Dòng tiền không theo quy ước (conventional cash flow): dòng tài chính đổi lốt hơn một lần.

2. Dòng tiền được xem dựa trên ngân sách cơ hội

 

Ngân sách chi tiêu cơ hội (opportunity costs): dòng vốn nhưng đơn vị đang mất giả dụ triển khai dự án công trình này.

Ngân sách thời cơ tương quan mang lại quá trình ra quyết định.

3. Thời điểm tạo nên dòng tiền là 1 nhân tố quan trọng

Quyết định hoạch định chế độ vốn tất cả tính mang đến nhân tố quý giá thời hạn của dòng tiền, do đó dòng tài chính thừa nhận trước có giá trị hơn dòng tiền thừa nhận sau.

4. Dòng chi phí được so sánh dựa vào cửa hàng sau thuế

Quyết định thực hiện dự án công trình hay không quyên tâm cho giá trị đơn vị – dòng tiền mà cửa hàng sẽ giữ lại được, không quan tâm cho số tiền nên nộp mang đến chính phủ nước nhà. Do kia, cần xét đến thuế vào tất cả những ra quyết định.

5. Chi phí tài chính được phản ánh qua tỷ suất lợi tức đầu tư trải nghiệm của dự án

Tỷ suất ưu đãi lúc phân tính hoạch định vốn vẫn bao hàm chi phí vốn của người sử dụng. Do đó, không vận dụng chi phí tài chủ yếu vào bất kỳ khoản tiền tăng thêm làm sao. Chỉ phần đa dự án công trình có ty suất lợi nhuận kỳ vọng to hơn chi phí vốn new tăng giá trị đơn vị.

Quá trình đối chiếu dòng vốn tăng thêm tinh vi hơn khi xét đến mọt tương quan giữa các dự án công trình.

Các dự án công trình chủ quyền giỏi những dự án công trình loại bỏ lẫn nhau Các dự án công trình hòa bình (independent projects) là các dự án không tương quan cho nhau cùng rất có thể được Review một biện pháp hòa bình dựa trên lợi tức đầu tư của từng dự án. Ví dụ: Nếu A và B là hai dự án hòa bình cùng phần đông mang về lợi nhuận cho doanh nghiệp, đơn vị hoàn toàn có thể tiến hành cả hai dự án công trình. Các dự án loại bỏ lấn nhau (mutually exclusive projects) lúc duy nhất trong các những dự án khuyến nghị có thể được xem xét với các dự án công trình tuyên chiến và cạnh tranh cho nhau. Ví dụ: Nếu A với B là nhị dự án sa thải cho nhau, chủ thể chỉ rất có thể triển khai một trong nhị dự án. Trình trường đoản cú những dự án (project sequencing): Một số dự án công trình yêu cầu tiến hành theo trình tự, để việc thực hiện một dự án công trình nghỉ ngơi thời điểm hiện tại lộ diện cơ hội để thực hiên các dự án không giống sau này. Không giới hạn vốn tuyệt có giới hạn vốn Nếu đơn vị có nguồn vốn không giới hạn (unlimited funds) thì đơn vị hoàn toàn có thể thực hiện toàn bộ các dự án công trình nhưng có ích nhuận mong rằng lớn hơn chi phí vốn. Nếu chủ thể chỉ gồm một lượng vốn nhất định cùng những thời cơ đầu tư chi tiêu bổ ích nhuận trải nghiệm nhiều hơn thế khoản vốn khả dụng thì chủ thể bắt buộc so với vốn chi tiêu (capital reasoning). Mục tiêu: buổi tối nhiều quý giá mang đến cổ đông với khoản đầu tư hiện tại có.

3 Các tiêu chuẩn quyết định đầu tư

Tiêu chí

Diễn giải

Nguyên tắc ra quyết định

Giá trị hiện nay ròng

(net present value - NPV)

Tổng quý hiếm ngày nay của tất cả dòng tiền tạo thêm kỳ vọng Lúc tiến hành dự án công trình.


*

*

Với những dự án độc lập:

NPV > 0: chấp nhận

NPV k: chấp nhận

IRR PBP..

Không phải ra quyết định chỉ dựa vào Xác Suất này vì nó chỉ phản ánh tính thanh khoản, không đề đạt ROI của dự án.

Chỉ số lợi nhuận

(profitability index – PI)

Tổng quý hiếm hiện giờ của các dòng tài chính phân tách cho khoản đầu tư đầu tư chi tiêu ban đầu

PI > 1 (NPV > 0): chấp nhận

PI Dự án như thế nào phải được phê duyệt? Phương thơm pháp NPV và IRR gồm dẫn đến tóm lại tương đương nhau không?

 

Dự án 1

Dự án 2

Năm 1

$6.6 triệu

$3.0 triệu

Năm 2

$1.5 triệu

$3.0 triệu

Năm 3

$0.1 triệu

$3.0 triệu

Giải:

 

Dự án 1

Dự án 2

Nhập dữ liệu

CF: CF0 = - 7, C01 = 6.6, F01 = 1, C02 = 1.5, F02 = 1, C03 = 0.1, F03 = 1;

NPV: I = 12;

CF: CF0 = - 7, C01 = 3, F01 = 1, C02 = 3, F02 = 1, C03 = 3, F03 =1;

NPV: I = 12;

NPV

CPT: NPV = 0.16

CPT: NPV = 0.21

IRR

CPT: IRR = 14.15

CPT: IRR = 13.70

Trường thích hợp này, phương pháp NPV với IRR dẫn đến tác dụng không giống nhau:

Nếu theo cách thức NPV, dự án 2 đề nghị được phê duyệt y vị bao gồm NPV2 > NPV1.

Nếu theo phương thức IRR, dự án công trình 1 phải được phê chuyên chú vị có IRR1 > IRR2.

Phương thơm pháp NPV tà tà thước đo thẳng nút thay đổi mong rằng của quý hiếm cửa hàng lúc thực hiện một dự án vốn. Trên lý thuyết, một dự án công trình tất cả NPV dương đang có tác dụng tăng giá trị CP đơn vị ở tại mức khớp ứng. Tuy nhiên, vào thực tế, chuyển đổi vào giá chỉ CP thường xuyên tới từ đổi khác trong kỳ vọng về dự án tất cả NPV dương của người tiêu dùng. Chuyên ổn mục: Hỏi Đáp



Bài viết liên quan

Trả lời

Email của bạn sẽ không được hiển thị công khai. Các trường bắt buộc được đánh dấu *